【大大平評理】日圓貶值引發市場關注 川普對日本經濟政策態度搖擺不定

日圓匯率與美日經濟關係的延伸知識

日圓作為國際主要貨幣，其匯率波動受多種因素影響。首先是利率差距：美國與日本之間的利率差異是影響匯率的關鍵因素。日本長期維持超低利率政策，甚至實施負利率，而美國利率相對較高，這種利差促使資金從日本流向美國，造成日圓貶值壓力。2023年底至2024年初，日本央行(BOJ)開始暗示可能結束超寬鬆貨幣政策，引發市場對日圓可能升值的預期。

匯率干預是日本政府的重要工具。日本財務省透過日本央行在外匯市場進行干預，主要是購買日圓以阻止其過度貶值。2022-2023年期間，日本當局多次進行市場干預，耗資數萬億日圓。日本擁有世界第二大的外匯儲備(約1.3萬億美元)，這使其有能力在必要時干預市場。

貿易關係也是影響匯率的重要因素。美國一直是日本重要的貿易夥伴，兩國貿易關係緊密但也存在摩擦。美國長期對日本存在貿易逆差，這是美方關注日圓匯率的主要原因之一。歷史上，1985年的「廣場協議」是美日匯率關係的重要轉折點，當時美國主導G5國家協議干預匯市，使日圓大幅升值，以解決美國的貿易赤字問題。

日本的經濟結構特點同樣影響匯率。日本是出口導向型經濟，日圓貶值有利於提高出口競爭力。但近年來，由於全球供應鏈重組和日本企業海外生產比重增加，日圓貶值對出口的促進作用已不如往昔。同時，日圓貶值會增加能源和原材料進口成本，對日本經濟造成壓力，尤其是日本高度依賴進口能源的情況下。

資本流動和投資者情緒也是重要影響因素。日圓傳統上被視為「避險貨幣」，全球不確定性增加時，投資者往往會購買日圓作為安全資產，導致日圓升值。然而，近年這一模式有所改變，部分原因是日本持續的超寬鬆貨幣政策和負利率環境。

關於美國政策的影響，貨幣政策獨立性是各國央行的核心原則，但美國作為全球最大經濟體，其政策決定往往對全球金融市場產生溢出效應。美聯儲的加息週期會間接促使日圓貶值，而美國財政部定期發布的匯率報告也會對各國貨幣政策形成某種程度的壓力。