美國關稅新政下的投資策略：美元非投資級債券三大優勢分析

美國總統川普日前公布新關稅政策，引發全球金融市場波動。保德信投資指出，這項政策可能不僅會抑制美國國內消費意願，還可能進一步加劇通膨壓力，導致風險性資產持續調整，信用利差明顯擴大。儘管市場近期大幅震盪，但從多數美國非投資級債券發行機構的財務狀況來看，其資產負債表仍然健全，現金流充足，且近期到期債券規模相對較低。此外，隨著利率下降，今年新發行量預計將增加，發行機構也可通過借新還舊的方式，減輕未來幾年的到期壓力。PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，川普廣泛實施的關稅政策預計將使通膨年增率上升0.7至1.0個百分點。市場擔憂關稅戰持續升溫會推高企業進口成本，進而影響終端商品價格。從聯準會關注的核心PCE年增率趨勢來看，不排除年內增速再次突破3%以上，這也影響了近期消費者信心。然而，張世民指出，目前經濟衰退的可能性不高。從總體環境、企業基本面穩健以及強勁的技術面來看，這些因素都有助於支撐美國非投資級債券信用利差維持在較低水平。參考1996年至1998年和2004年至2007年的經驗，即使信用利差處於歷史低位，仍分別創造了25.6%和30.1%的報酬表現。此外，張世民解釋，美國非投資級債券目前7%至8%以上的殖利率水平高於長期平均的6.7%，這種高殖利率有望在市場波動和不確定因素中為資產提供保護作用。根據過往經驗，在美國非投資級債券處於高殖利率水平時進場投資並長期持有，通常能獲得較佳的長期投資價值。面對當前市場波動，張世民建議投資者應持續分散產業與發行機構風險，以避免單一事件對投資組合造成較大衝擊。目前他相對看好房屋建築業以及與AI題材相關的電力配置產業。